Groupes et situations particulières
Groupes, holdings, participations minoritaires ou transmissions. La mission commence par la définition du périmètre, des droits évalués et de l’usage du rapport.
« Je voulais une valeur défendable avant de faire entrer un associé au capital. J’ai eu ça, et en plus deux ou trois leviers concrets pour faire monter la valorisation avant l’opération. Ça, je ne m’y attendais pas. »
Sur mesure
Sur devis
Groupes et situations particulières
Groupes, holdings, participations minoritaires, transmissions et situations particulières.
Le prix est fixé avec la lettre de mission, selon le travail à fournir. Délai convenu au devis.
Prix hors taxes, TVA de 20 %.
Premier échange sans engagement. Réponse sous un jour ouvré.
Ce que chaque point produit dans le rapport. Les illustrations viennent du rapport d’exemple, un cas fictif, ou de notre méthodologie.
La date d’évaluation, les sociétés concernées, la participation et l’usage prévu sont définis avant les travaux. Le devis précise les honoraires et le calendrier. La documentation demandée s’adapte à ce périmètre.
Les comptes, les activités et les flux intragroupe sont examinés en cohérence avec l’objet de la mission. Les éléments hors périmètre sont identifiés. La concurrence et les perspectives du marché complètent la lecture des comptes, et le rapport sépare le réalisé des prévisions.
Les méthodes sont retenues selon les caractéristiques du dossier. Les droits de vote, les accords entre associés et la liquidité sont pris en compte à partir des éléments documentés lorsqu’ils influent sur la participation évaluée. Leur qualification juridique relève des conseils de l’opération.
Une participation minoritaire ne se valorise pas comme le contrôle : toute décote ou prime est justifiée. Pour une transmission, la valorisation fixe un point de départ daté.
Décote de minorité ou prime de contrôle
Justifiée au regard des droits de vote, des clauses statutaires, des accords entre associés et de la liquidité.
Une première évaluation fournit un point de référence. Elle doit être actualisée au moment de l’opération.
Le rapport présente les hypothèses, les résultats et leurs limites. Un entretien de 45 minutes avec l’auteur du rapport est inclus sur demande, en visioconférence, pour reprendre les conclusions et vos questions.
45
minutes d’entretien de restitution, inclus sur demande.
Pour revenir sur la conclusion de valeur et les hypothèses importantes.
Le rapport, puis l’échange de restitution sur demande, sans supplément.
Les recommandations sont reliées aux constats du dossier, au calendrier envisagé et aux enjeux de l’opération. Elles sont classées par impact potentiel et faisabilité.
Sur mesure
Les missions portant sur un groupe de sociétés, sur une holding, sur une participation minoritaire, sur une opération de transmission ou sur une situation particulière font l’objet d’un devis préalable.
Le devis
Un groupe, une holding, une participation minoritaire ou une situation particulière demandent un cadrage propre : le périmètre, les honoraires et le calendrier sont fixés dans un devis, après un premier échange.
Prix hors taxes, TVA de 20 %.
Ce que fait le rapport
Date, sociétés concernées, participation évaluée et usage fixés avant les travaux. Filiales et flux intragroupe mis en cohérence.
Ce que fait le rapport
Droits de vote, statuts, accords entre associés et liquidité pris en compte. Toute décote ou prime est justifiée.
Ce que fait le rapport
Bien avant l’opération : préparer une transmission, ouvrir le capital, ou mesurer la valeur construite.
Ce que fait le rapport
Des méthodes adaptées au dossier, des hypothèses explicites, le résultat reconstitué, une fourchette et ce qui la ferait bouger.
Ce qu’il ne fait pas
Ce rapport n’est pas un rescrit. Il documente la valeur retenue et les hypothèses, et ne lie pas l’administration.
Ce que fait le rapport
En amont : une fourchette argumentée, le pont vers la valeur des titres, les risques repérés avant que le contrat ne les transforme en garanties.
Ce qu’il ne fait pas
Les clauses de garantie et de complément de prix se rédigent et se négocient avec vos conseils, avocat et expert-comptable, pas dans un rapport de valorisation.
Ce que fait le rapport
Le rapport évalue la cible à partir des pièces que le cédant vous a transmises, avec les mêmes méthodes et les mêmes limites.
Ce qu’il ne fait pas
La vérification des comptes reste conduite par l’acquéreur et ses conseils, après la lettre d’intention. Le rapport ne constitue pas une expertise judiciaire, une attestation d’expert-comptable ni un conseil en investissement.
Réponse sous un jour ouvré. Les missions sur devis suivent le délai convenu dans celui-ci.
Environ 20 minutes pour préciser votre besoin et le périmètre à évaluer.
Périmètre et usage cadrés, puis lettre de mission avant le début des travaux.
Prix payable à la commande. Les travaux débutent après réception du règlement et des éléments nécessaires.
Le rapport, puis l’échange de restitution sur demande, sans supplément.
Six extraits sur un groupe fictif, Montvalier : méthodes, coût du capital, passage à la valeur des titres. Aucune entreprise réelle.
Les flux et leur sensibilité
Flux prévisionnels, valeur terminale et sensibilité au taux d’actualisation et à la marge normative. Les scénarios illustrent l’incidence des hypothèses.
Dans un groupe, le retraitement le plus structurel est celui du périmètre : on valorise ce qui change de mains, pas autre chose.
Il n’existe pas de valeur fiscale d’une entreprise. L’administration recherche la valeur vénale à la date de l’opération, avec une méthode qu’elle a publiée le 30 juin 2026.
Une documentation préparée en amont facilite la justification de la valeur retenue.
Une transmission se prépare des années avant l’acte. Une valorisation faite maintenant en fixe le point de départ, daté.
Une valorisation produit une valeur. Une cession produit un prix.
La négociation des clauses commence des années avant la négociation, dans la qualité du dossier.
Évaluer avant de signer une lettre d’intention, ce n’est pas vérifier les comptes, mais savoir ce que l’on accepte de payer et pourquoi.
Après un premier échange, la lettre de mission dessine les contours de la mission : ce qu’il y a à valoriser et la stratégie à adopter. Les honoraires et le calendrier sont fixés ensuite, selon le travail à fournir.
Non. La seule prise de position préalable est le rescrit valeur de l’article L 18 du livre des procédures fiscales, réservé aux donations. Pour une vente, même à sa holding, le prix se justifie comme un prix de marché, selon la méthode du guide publié par l’administration.
Non. La valeur vénale s’apprécie à la date de l’opération. Une valorisation faite maintenant fixe un point de départ daté. Elle devra être mise à jour au moment de la cession.
Pas nécessairement. Garantie d’actif et de passif, complément de prix, crédit-vendeur, clause d’ajustement : deux offres de même montant ne se valent pas.
Une estimation documentée, à une date et pour un périmètre définis, qui dépend des informations examinées. Il ne remplace pas les diligences propres à une opération ou à une évaluation réglementaire.
Les pièces sont déposées dans un espace privé et utilisées pour la réalisation de votre évaluation et son suivi. Raphaël Rodriguez-Ginestet est votre interlocuteur pour le traitement du dossier.
Raphaël Rodriguez-Ginestet, fondateur d’Artis Valorisation. Il exerce par ailleurs en fusions-acquisitions auprès de PME et d’ETI.
Le premier échange sert à le fixer : sociétés concernées, date, usage du rapport.
Premier échange sans engagement. Réponse sous un jour ouvré.